毛利率连年下滑，美硕科技市占率“躲猫猫”

上游原材料价格高，下游客户议价能力很强位于产业链中游的家电零部件供应商日子一直不好过尽管行业环境艰难，但仍有一批企业在为生存和发展而挣扎，希望通过上市继续做大做强

继电器产品市场占有率低也使得美硕科技议价能力有限，原材料价格大幅上涨，客户销售价格调整滞后，也给美硕科技的毛利率带来压力，两年内下降超过六个百分点。

关注收入来自美的的群体。

美硕科技总部位于浙江省乐清市乐清经济开发区其主要业务是研究，开发，生产和销售继电器控制部件及其衍生执行器流体电磁阀产品主要包括通用继电器，汽车继电器，磁保持继电器，通信继电器和流体电磁阀等，用于家用电器，智能家居，汽车制造，智能仪表，工业控制和通信设施等领域

美硕科技IPO拟募资近5.6亿元，用于继电器及水阀系列产品生产线扩建项目建成后将进一步拓宽下游应用市场，包括新能源，5G通信等

继电器是指当电路中的输入参数达到规定值时，能使电路输出参数按预定步长变化的一种控制元件其中，通用继电器是指能在某一领域或多个领域使用，起自动调节，安全保护，电路切换等作用的继电器

美硕科技的主要产品是万能继电器，其下游产品主要用于家电市场2021年，美硕科技对美的集团的销售额达到3.09亿元，占营业收入的53.56%2020年和2019年，这一比例甚至超过了60%

美硕科技解释称，报告期内，公司前五名客户的销售金额合计分别占当期营业收入的77.09%，77.49%和69.09%，集团对第一大客户美的销售分别占60.72%，62.26%和53.56%据前瞻产业研究院统计，2020年，中国家电行业前四大厂商市场份额合计51.3%，其中美的集团以19.2%的市场份额位居第一

2019—2021年，美硕科技销售的继电器产品占美的集团同类产品的40%以上对此，美硕科技解释:目前进入美的集团供应商体系的继电器供应商主要是美硕科技，宏发，三友联众报告期内，伴随着产能的增加和新产品的推出，公司在美的集团的供应份额有所波动，但整体保持较高水平，是美的集团继电器产品的核心供应商

对此，有家电企业高管对第一财经记者表示，大型家电下游企业在各类产品中的市场份额相对较高，无论是经销商还是供应商，议价能力都较强这些大客户通常会进口多个供应商，以保证充分的价格竞争，供应商之间相同产品的价格会比较接近无论是采购价格还是付款期限，下游家电巨头相对于供应商都有比较大的议价优势如果这些供应商想早点拿到货款，也要付出一定的财务成本

市场份额披露模糊，真实或低于2%

在作为保荐机构的财通证券的招股书中，并没有详细披露美硕科技的市场份额按照2021年继电器产品的营业收入和行业规模，美硕科技在通用继电器的市场份额可能不到2%

据美硕科技了解，家电是继电器产品需求最大的领域根据中国电子元器件行业协会控制继电器分会颁发的证书，2019年，2020年，公司在浙江省家用电器通用继电器市场占有率排名第一

这样一个全省第一的模糊表述，却有超过一半的营业收入来自广东省的美的集团，无法让投资者了解公司真实的市场份额和地位。

某券商保荐代表人对第一财经记者表示，部分招股说明书并不披露上市公司的市场份额数据但最近监管层提高了对拟上市公司的信息披露要求，招股说明书中对拟上市公司行业地位的描述变得越来越重要即使无法引用第三方研究机构的客观数据，拟上市公司也要做好行业规模和自身财务数据的对比，预估主要产品的市场份额

中商产业研究院数据显示，最近几年来，我国继电器市场需求稳步增长，从2015年的215亿元增长到2019年的277亿元，2020年的291亿元，预计2021年市场规模将达到305亿元。

如果以美硕科技2021年营业收入5.77亿元，以300多亿元的市场规模估算，美硕科技的市场份额仅为1.9%。

毛利率连年下降。

2019年至2021年，综合毛利率从30.56%大幅下降至24.05%，原材料价格大幅上涨，让美硕科技的日子不好过。

在问询函中，监管部门还要求美硕科技结合相关原材料价格及变化趋势，分析对毛利率的影响，论证公司是否存在毛利率持续下降的风险如果是，就要在重大事项提示中充分揭示相关风险，对毛利率的变化趋势进行更细致的分析

美硕科技解释称，触头，漆包线，五金，塑料件是公司的重要原材料，其中触头和漆包线的价格波动往往与银，铜等大宗商品的价格波动成正比除了受全球经济形势和疫情影响外，国内经济发展和进出口政策也会引起供求关系的变化，从而导致价格波动2020年，公司主要原材料合同采购入库均价同比上涨21.94%，2021年，主要原材料漆包线采购入库均价同比上涨28.56%

"如果原材料价格上涨，购买原材料将占用更多的流动资金."但美硕科技并没有分析2022年俄乌冲突对大宗商品价格的影响。

美硕科技表示，发行人的下游客户主要是家电领域的龙头企业，大部分交易价格都是通过竞价和谈判的方式面对原材料价格的上涨，发行方和客户对产品销售价格的调整具有一定的滞后性面对原材料价格的持续上涨，2021年公司积极与客户协商提高产品价格，将原材料上涨压力部分传导至下游客户2021年7月起，美的集团部分继电器产品价格上调

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