郑商所召开合作课题开题会多方关注中间产品期货功能作用

日前，郑州商品交易所与万博新经济研究院联合发起了以商品对国内外价格的影响——基于中间产品价格的形成和传导机制为主题的研究开题会来自中国证监会期货监管部，国务院发展研究中心，国家发改委宏观经济研究院，中证金融研究所的专家学者，以及恒力石化行业企业代表，就全球通胀形势和中间产品价格机制进行了深入探讨和交流

万信经济研究院是由滕泰等知名学者共同发起的民间智库在通货膨胀分析框架下具有良好的研究优势该合作项目旨在以全新的视角深入研究中间产品的价格形成和传导机制，进一步挖掘期货市场在宏观经济分析和决策中的作用，帮助期货市场更好地服务实体经济记者注意到，中间产品期货成为整个会议的关键词

关于通货膨胀:期货价格可以在宏观分析中发挥独特的作用。

万信经济研究院院长滕泰认为，当前全球通胀高企，是因为大的资产市场和实体经济产能已经无法吸收全球货币超发带来的流动性，劳动力和初级产品供给冲击的影响，逆全球化导致供应链调整，全球经济的抬头提高了上游成本传导能力从后期演变来看，美国的通胀峰值已经过去，今年下半年会逐渐回落美联储的加息周期将持续到2023年底，全球经济衰退的风险将加大

与会专家认为，不同国家PPI波动呈现较强的一致性，CPI波动不同步，PPI对CPI的传导差异较大，与不同经济体的发展阶段，经济结构，产业结构密切相关我国PPI向CPI的传导明显滞后，中间产品的吸收和过滤作用值得研究中国的CPI相对稳定，与猪周期和经济周期的错位有关国内通胀形势总体可控预计PPI将逐步降低，CPI将温和上涨

与会专家从期货宏观功能的角度进行了深入探讨，认为期货市场可以在判断宏观形势，服务宏观调控方面发挥独特作用期货品种覆盖国民经济越来越多的行业期货价格可以反映远期市场的供求变化，连续交易产生的期货价格和价格曲线可以及时动态反映产业运行情况期货价格指数与PPI等指标相关性较高，具有领先关系，可以较好地预测宏观经济运行情况如何充分发挥期货价格信号的资源配置功能，服务宏观判断和决策，需要各方持续深入研究

研究:中间产品是一个非常好的研究角度。

万信经济研究院副院长张海兵认为，中间产品是初级产品到最终产品的过渡形式或中间产品中国作为世界上工业门类最齐全的制造业大国，拥有众多完整的产业链，其中中间产品作为产业链中的关键环节，对商品价格的形成和传导起着重要作用以中间产品和相关行业的价格变动为观察媒介，为观察，监测和判断宏观经济指标的变化提供了新的视角

与会专家指出，在大宗商品频繁波动的环境下，企业利用PTA，甲醇等中间产品期货管理成本，可以将价格风险转移到产业链之外，是价格传导效应的有效缓解基于期货价格的基差交易模式可以减少产业结构失衡对价格传导的影响通过期现货结合运作，促进上下游企业合作共赢和产业链稳定，有效应对供应冲击选取石化产业链中的典型中间产品，通过解剖麻雀，对产业链的价格传导和期货市场的功能进行详细研究，有助于加深我们的认识，对期货市场更好地服务，保障供应和价格稳定，创新品种和工具具有现实的指导意义

发展:推动我国中间产品期货的探索

根据消息显示，自1978年洲际交易所推出燃料油期货以来，全球中间产品期货发展迅速，上市品种数量和交易量占商品期货的40%中国是众多商品的最大生产国，消费国和贸易国，拥有最完整的工业体系，强大的制造业生产能力和完善的产业链配套能力我国在中间产品期货方面具有明显的比较优势，这已成为中国特色期货市场的重要创新成果:从数量上看，我国目前有25个中间产品期货品种，占世界中间产品期货品种总数的一半以上，其中19个在我国独家上市，在全球已上市的17个化工中间产品期货中，中国已上市12个，9个是中国唯一上市的产品从成交量来看，近三年，国内中间产品期货交易量占全球中间产品期货交易量的90%左右，全球商品期货交易量占25%以上从影响来看，甲醇，热轧板卷等品种的成功上市和运行，已经引起了海外交易所的纷纷效仿，实现了我国期货市场品种研发从模仿到原创的跨越

与会企业代表认为，中间产品期货得到了国内相关产业链主体的广泛认可和深度参与如聚酯产业链中，已参与PTA期货的PTA生产企业占全国总产能的94%PTA期货价格不仅成为国内现货贸易的定价基准，也逐渐成为PX，瓶子等上下游产品的重要定价参考现货贸易95%按照PTA期货价格+升水定价BP等海外公司也积极参与PTA期货2021年，在原油大幅波动的背景下，PTA价格涨幅分别比原油和PX低23和13个百分点，有效缓冲了上游价格上涨对下游聚酯和纺织行业的冲击，显示了中间产品期货在服务保障，供应和价格稳定，产业链韧性增强等方面的积极作用

记者注意到，与会专家对从中间产品期货打造中国特色的大宗商品定价中心充满期待与会专家认为，中间产品期货是中国特色期货市场的重要探索和创新目前，欧美期货市场利用其历史贸易优势和经济地位，已经成为初级产品的全球定价中心改变这种模式需要时间中国制造业基础雄厚，在中间产品期货上表现出明显的比较优势，具备建设中间产品定价中心的条件代表们建议，我国应抓住历史机遇，在产业链中上市更多中间产品期货，推动中间产品期货对外开放，提升我国中间产品相关产业的全球竞争力，通过中间产品定价中心建设，不断提高商品价格的影响力

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