北交所初试啼声开辟资本市场新天地北京证券交易所正式开市

北交所初试啼声开辟资本市场新天地

观察家

为创新型中小企业提供融资机会，既是北交所的使命，也是北交所对北京的独到贡献。

日前，北京证券交易所正式开市很大程度上，北交所依托了中小企业股份转让系统在2020年新增的精选层在运转，具有良好的制度架构基础为此，北交所不算是纯粹的横空出世，但也仍然具有鲜明的创新意义

名称上看，这是国内30年来唯一新设的证券交易所，而在可预见的未来也没有迹象表明会出现第四家在体系层面，无论是从诞生的基因看，还是国家层面的政策宣示看，北交所都以支持中小企业创新发展为首要任务从板到所的升级，也意味着中小企业的成长机会和交易平台一样，获得了飞跃

就个体而言，北交所和沪深交易所一样，实施连续竞价交易机制，涨跌停板与投资者准入制度，向深圳创业板，上海科创板看齐证券交易所的美誉度，也显然高于老平台这对挂牌企业的价值发现，流动性满足，品牌增值度之裨益是显而易见的，源于三板的优质挂牌企业可以就此在北交所安心深耕

就整体而言，伴随着上海科创板开板，深圳创业板施行注册制，深圳主板和中小企业板合并，我国的主板和二板市场的分野，已变得更为明朗脱胎于新三板最高层的北交所，自然也不会安于担任三板之顶

北交所的加入，使得二板市场更为多元和宽阔多层次资本市场之间的优劣之分将有所淡化，而更多地成为了对不同偏好的企业与投资者之间的匹配关系中小企业股转系统内基数广大的创新层，基础层企业会在自身的竞争和提升中，成为北交所未来新挂牌企业的源泉

传统上，承载了政治，文化等国家中心之重的北京，被认为商业创新空间与活力都尚有较大进步空间尤其在北京启动打造国家服务业扩大开放综合示范区和中国自由贸易试验区的两区建设后，更为面向中小企业的北交所的创新服务提供了有利土壤

不言而喻，当下的高质量服务早已不是态度好所能涵盖，而是需要结合企业和民众生产生活的需求痛点来实现尽量无缝化，甚至超前化的覆盖与联结这正是为数众多的中小企业所能各擅胜场的用武之地反过来，一个平台要服务好这些中小企业，也要尊重创新型中小企业发展规律和成长阶段，提升制度包容性和精准性，灵活又审慎地把握发展与安全之间的平衡

初试啼声的北交所，无疑是开辟了资本市场的一片新天地而如何用好这个舞台，在内需要其母体股转系统，在外需要全国资本市场和北京两区建设人士一起奋进

□缪因知

借鉴发达市场的经验，我国从资本市场建立之初就建立了以集合竞价为特征的股票交易制度和以询价制度为特征的债券交易制度，分别满足了前者大量小额交易和后者大额交易的需求。近年来，随着资本市场制度化程度的不断提高，交易所市场商品交易制度逐步建立和完善，为不断提高市场流动性，引入做市商制度。

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