上半年都会处在信用扩张阶段全部A股的盈利增速大概率会在上半年逐步回落

一，12月行情回顾

2021年12月A股市场冲高回落，12月上证指数，沪深300指数，创业板指数的涨跌幅分别为2.13%，2.24%，—4.95%，突破下半年以来的窄幅震荡区间传媒，休闲服务，房地产链条涨幅居前，估值较高的新能源车，光伏，军工等热点板块回调

二，后市配置建议

我们判断2022年上半年市场大概率维持震荡走势，待1月调整逐渐到位并企稳后，可期待2月的春季行情，但春季行情后仍需注意市场回调风险。

从信用周期来看，上半年都会处在信用扩张阶段，而全部A股的盈利增速大概率会在上半年逐步回落在信用扩张，盈利回落的情况下，从历史经验来看，预计A股更多的以结构性机会为主建议积极把握景气赛道回调机会，2022年仍为确定性主线

配置上建议均衡配置1，目前景气赛道调整的幅度基本到位，但时间尚欠缺，1月可密切关注景气成长板块的黄金坑除2021年表现突出的电动车，光伏，军工外，还可重点关注新型电力市场建设，5G应用，元宇宙，智能化相关产业链2，伴随着信用周期基数回落，稳增长政策的发力，价值风格逐渐凸显，可关注地产链交易性机会3，关注银行板块的估值修复机会

三，1月关注的市场要点:

1，1月下旬集中披露年报业绩预告，关注超预期的领域，

2，关注1月基金发行开门红的情况，

3，1月各省两会集中召开，关注地方提出的经济发展规划和经济增速目标。半年报显示，截至2021年6月30日，香江控股持有土地储备，建成面积约580万平方米，其中已建成未出售约29万平方米，在建约281万平方米，未来可供开发约270万平方米。

四，风险提示

经济修复进度不及预期，流动性超预期收紧，新冠变种毒株扩散超出预期，海外不确定性因素等。

风险提示:本文不构成投资建议，基金有风险，投资需谨慎。。

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