单票收入环比持续回升集中度持平支撑快递业务量持续释放

线上消费驱动，农村地区收投量提升，支撑快递业务量持续释放9月，实现规上快递业务收入921.4 亿元，同比增长11.78%，实现规上快递业务量94.50 亿件，同比增长16.78%一方面，电商促销及直播带货等线上消费驱动，网络零售额持续高速增长，进而支撑快递需求释放，另一方面，伴随着快递进村推进，农产品供应链持续完善，农产品寄递需求整体旺盛，农村地区快件收投量进一步提升后续来看:电商带动效应持续释放，叠加下沉市场持续发力，业务量有望维持同比高速增长分地区来看:同城，异地，国际及港澳台分别实现规上快递业务量12.38 亿件，80.47亿件，1.64 亿件，同比分别增长9.39%，18.41%，0.24%，同城及异地规上快递业务量合计92.85 亿件，同比增长17.12%分发件地来看:东部，中部，西部地区规上快递业务量分别为72.64 亿件，14.19 亿件，7.67 亿件，同比分别增长15.37%，23.57%，18.51%，无论快递业务收入还是快递业务量，东部份额均显著超过中部地区和西部地区，但是中部地区和西部地区增速均领先东部地区，发挥出较强的带动效应

单票收入环比持续回升，集中度持平2021 年9 月，规上快递单票收入为9.75 元，环比增长4.37%，同比下降4.37%，单票收入环比持续回升，且同比降幅进一步收窄，快递行业CR8 为80.80%，环比连续4 个月持平

分公司看，9 月，顺丰控股，韵达股份，圆通速递，申通快递分别实现业务量8.86 亿票，16.28 亿票，14.53 亿票，10.00 亿票，分别同比增长21.70%，11.28%，19.39%，16.28%，各公司业务量收入，业务量均同比增长，顺丰控股，韵达股份，圆通速递，申通快递9 月单票收入分别为17.60 元，2.14元，2.28 元，2.11 元，同比分别—4.71%，—0.47%，+4.59%，—3.21%，环比均有所增长，其中圆通速递单票收入持续同比正增长。

投资策略:整体来看，一方面，网购渗透率不断提升，下沉市场潜力释放，直播电商等新增长点将持续为快递行业提供驱动力，服务保障能力持续增强支撑快递需求有效释放，快递件量有望维持高速增长，另一方面，行业竞争持续加剧，但监管强化，价格战有望阶段性缓和，头部企业有望改善盈利能力，加固壁垒选股建议关注两条主线:一是主打中高端市场，产品结构完善，服务质量突出的直营制综合物流服务商，二是市场份额持续领先，资产规模较大，成本优势显著的加盟制快递龙头建议关注:顺丰控股，韵达股份，圆通速递

风险提示:宏观经济下行，行业政策大幅调整，价格战超预期，末端网点退网。据国家邮政局统计数据，今年1-9月，全国快递服务企业业务量累计完成767亿件，同比增长37%，按目前业务量增速来计算，预计不到10月末，今年的累计业务量就将超越去年全年的836亿件。与此同时，今年1-9月快递行业的累计业务收入为7430.8亿元，同比增长仅为28%。不难看出，在业务量同比大增的同时，快递服务业务收入却远低于业务量的增速水平，这背后，主要缘于“价格战”的激烈竞争下，各家快递企业的单票收入一直在降。。

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