费用激增增收不增利绿联科技的3C周边生意强敌环伺面临瓶颈

最近几天，主要研发，生产和销售扩展坞，集线器，高清线，音频线等3C周边产品的深绿联合科技股份有限公司，回应了交易所的第二轮问询，更新了招股说明书，创业板上市进程又向前推进了一步。

与第一轮询价的17个问题相比，在第二轮询价中，交易所只提出了7个大问题，但产成品采购，毛利率，员工持股平台等相关问题在两次问询中都有提及联泰科技也对相关问题进行了一一解答，以打消交易所对成品收购价格公平性的疑虑

需要提到的是，无论是扩展坞，集线器，高清线，音频线，充电器，充电线，这些3C都是耐用品伴随着消费电子产品的普及，消费者或多或少都拥有相关产品联恩科技所在的3C周边市场已经是一个存量竞争的市场，还有安科创新，联想，宏碁，品胜

在激烈的竞争下，为了保持收入的稳定增长，公司的费用率明显上升，这使得公司即使毛利率保持稳定也很难增加收入和利润在回答交易所质疑的同时，绿联科技如何保持营收和利润同时增长，从而赢得投资者的青睐

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在采购成品时遇到了两轮询价。

张庆森和陈俊岭于2012年成立了绿色科技公司自成立以来，专注于3C消费电子产品的研发，设计，生产和销售，产品主要涵盖传输，音视频，充电，移动外设，存储五大系列包括扩展坞，集线器等传输产品，高清线，音频线，音视频转换器等音视频产品，充电器，充电线，移动电源等充电产品，手机支架，保护壳，保护膜等手机周边产品，以及私有云存储，磁盘阵列存储柜，移动硬盘盒等存储类

可是，绿联科技的传输，音视频产品等产品虽然年销量超过1000万件，但自产率并不高，2019—2022年上半年期间，其外包产品采购成本占主营业务成本的比例最低时为56.02%。

大量销售的产品依赖于采购外包产品，这让外界担心是否过度依赖供应商公司也坦承:如果供应商停工，或因与我司发生摩擦而提前终止双方合作，公司未能及时更换合适的供应商，可能导致产品供应延迟，从而对公司的经营业绩和财务状况产生不利影响这种情况也引起了交易所的注意，询问外包厂商是否与公司有关联，收购价格是否公允，外包厂商是否有技术，是否会有专利纠纷等

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增长面临压力。

据绿联科技披露，为保持收入稳定增长，公司积极开拓销售渠道虽然截至目前公司销售仍以线上销售为主，但线上销售收入占当前公司总收入的比重已从2019年的82.41%下降至2022年上半年的77.04%同时，公司也在积极开拓国内外市场2022年上半年，国内市场对公司的贡献为53.33%，与海外市场相当

事实上，3C周边的市场已经逐渐饱和，除了很多玩家无论是分线器，扩展坞，充电器，视频线，磁盘盒，这些产品都是耐用品除非丢失，损坏或不合适，否则消费者不愿意进行二次消费此外，一些商家会在消费者购买PC和电脑时赠送配件，这无疑会进一步降低消费者的购买意愿因此，经过多年的发展，3C外围市场已经进入股票竞争时代

联恩科技披露的公司发展历程也在一定程度上反映了市场格局的变化据绿联科技披露，公司自2012年成立以来，经历了三个发展阶段:第一阶段，公司积极拓展线上+线下和国内+海外市场，第二阶段，公司完善产品矩阵，增加R&D，提升用户口碑和品牌竞争力，第三阶段，公司研发私有云存储，无线耳机，续航等新产品，在品牌推广上发力

即便如此，绿联科技的营收增速还是出现了放缓的迹象，相比2020年超过30%的营收增速，2021年同比增长25.88%据披露，三四季度旺季的销售收入一般占当年总收入的56%以上以此估算，2022年绿联科技总营收可能在41亿元左右，较2021年增长18%

当然，在逐渐饱和的3C周边市场，营收增速放缓是行业问题，主要可比公司安科创新的营收增速也从2021年开始明显放缓2020，2021，2022年前三季度，安科创新收入同比增速分别为40.54%，34.35%，13.19%

为了应对这种情况，安科创新和绿联科技都加大了在销售，R&D等方面的投入比如安科创新，2019年研发支出仅为3.94亿元，占当期收入的5.92%，截至2022年前三季度，R&D费用已达6.99亿元，占当期收入的7.33%

联恩科技的期间费用率也大幅上升2019年扣除计入销售费用的运费2.86亿元，期间费用率为22.51%，伴随着公司销售和R&D支出的不断增加，到2022年上半年，期间费用率已达28.05%这也是在2021年公司毛利率没有明显变化，营收同比增长25.88%的情况下，公司净利润低于上年的原因

收入增长放缓也影响了绿联科技的生产规划销售旺季前的2022年上半年，绿联科技存货账面余额仅为6.54亿元，较2021年末的7.26亿元下降近10%为了消化库存商品，2022年上半年，绿联科技还对各品类产品进行了减产，使得各品类产品当期产销率均超过100%，其中存储产品产销率高达114.28%

即便如此，2022年上半年，绿联科技还是计提了2752.75万元的存货跌价准备2019 —2021年，公司存货跌价准备分别为866.92万元，1092.19万元和3277.24万元

本次IPO，绿联科技拟募集资金提升公司R&D和仓储能力并建设总部运营中心提升品牌能力，以降低管理成本，帮助企业走出增长瓶颈，此外，绿联科技还计划募资4.5亿元补充流动资金，占15.04亿元总募资计划的近三成。

需要指出的是，2019—2022年上半年，绿联科技共进行了4亿元的利润分配，与补充流动资金4.5亿元的募资规模相差不大以绿联科技发行10%股份计算，绿联科技首发后市值将超过150亿元

可是，从2022年初到11月初，安科创新的股价已经跌了近一半，市值只有240亿元左右2021年，安科创新营收是绿联科技的3.6倍，净利润是3.2倍这样看来，如果绿联科技不能打破增长瓶颈，提高盈利能力，其100亿元的市值并不便宜

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