三季度调整后消费板块会王者归来吗林高邦等多位E基金/投资经理

双节前后，长期萎靡的消费板块再次被迅速猛烈追捧，机构开始密集调研，为布局做准备。

最近几天，董鹏饮料披露了9月份的机构调查记录在参与调查的名单中，突然出现了张坤，付豪，王渊淳，吴洋，林高邦等多位E基金/投资经理此外，广发基金的傅友兴，吴等明星基金经理也现身

除了董鹏饮料，从9月份开始，很多消费股都被机构调查9月1日至10月12日，沪深主要消费指数从低点反弹15.3%，其中，泸州老窖股份有限公司上涨32.44%，圣农发展上涨30.81%此外，新希望，洽洽食品，良品店，涪陵榨菜等多只消费股也上涨超过20%

第二，三季度调整后，消费板块会王者归来吗近期消费股市是短期反弹还是完全反转从机构角度来看，公募基金普遍认为，过去几年消费板块的整体走势难以再现，但可选消费和新兴消费方向的投资机会较多

张坤带领E基金多位基金经理调研董鹏饮料。原先消费股估值高高在上让人“下不去手”，但如今在持续调整过后，好公司已经有了好价格，更何况还有很多机构资金买入做背书，如此情况下，普通投资者适当介入或是不错的选择。。

最近几天，董鹏饮料披露了9月份的机构调查记录在参与调查的名单中，突然出现了公募一哥张坤的名字虽然没有标明公司名称，但傅浩，吴洋，林等多位E基金/投资经理紧随其后这个张坤是投资者最熟悉的张坤

此外，广发基金两位明星基金经理傅友兴，吴也出现在调查名单中，参与人员共计约46人，受到董事会秘书及董事会办公室多名工作人员的接待虽然是线上交流，但E基金和广发都发了重磅咖啡，这也显示了他们的重视

作为功能饮料的代表，董鹏饮料在调查中表示，公司目前的主要目标消费者是司机，快递员，送货员和白领为了接触到这些消费者，公司会有相应的费用投入:比如在高德的广告植入和滴滴司机，卡车，货车司机等司机也有相应的费用，为年轻人提供新产品和产品的校园项目，在哔哩哔哩，小红书等年轻人接触到的渠道做广告，通过阶梯媒体等广告手段达到新产品0糖特饮的受众

董鹏饮料表示，今年上半年毛利率有所上升一方面是原材料的锁定价格去年公司已经锁定了今年PET材料的价格，另一方面，由于产品的规模效应，广东省建立的华鹏生产基地现在有4条生产线满足广东省的需求，其中安徽生产基地自建厂以来达到了较高的水平伴随着新生产基地的投产，我们规模的效益会逐渐显现，这个规模也会促进毛利率的提升

下半年，费用不会有太大变化上半年差异较大，主要是新增宣传片项目推广费用6000多万元，冰柜，超市推广费用较去年同期增加约9714.13万元如果剔除这两块的成本与同期基本持平，下半年将与去年同期持平

董鹏饮料今年5月27日上市，7月7日股价达到283.56元，但随后进入持续回调，直到9月份才企稳9月1日至10月12日，董鹏饮料反弹16.75%

自9月以来，该基金对消费股进行了密集调查。有业内人士在接受记者采访就明确表示，以往每年这个季节消费股大概率都会有一波行情，今年估计也不会例外。

除董鹏饮料外，9月以来，消费股逐渐回归投资者视野，机构开始密集研究消费股数据显示，时代易，帅丰电器，周大生，魏星股份等13只消费股，已迎来50多家机构调研

例如，自20世纪90年代以来，时代轻松已经接受了6项机构调查

利高食品迎来了郭芙基金王园园，申智资产于海峰等众多明星基金经理的调查冷链龙头冰轮环境也被多家机构调研，包括南方基金，华宝基金，应永基金，申万领信基金等6家基金公司调查中，冰轮环境表示，得益于食品消费升级和新基建政策，冷链系统市场持续繁荣

此外，一些消费股在第三季度显示出积极的业绩比如物流概念股易亚通预测，今年前三季度净利润同比增速上限可能达到420%易亚通曾被广发基金，北信瑞丰基金，郭进基金，华商基金，嘉禾基金，久泰基金等多家公募机构调查

双节数据显示消费温和复苏。

双节前，国家统计局公布了8月份经济数据，其中消费数据呈现最大幅度下降趋势，社会消费品零售总额达3.44万亿元，同比增长2.5%，增速较7月份回落6个百分点两年平均增速为1.5%，比7月份低2.1个百分点

但中秋国庆无疑刺激了居民消费意愿，各项数据持续回升，尤其是餐饮，娱乐等行业。

其中，院线，主题公园，餐厅等与城市消费相关的典型交易显著增加灯塔专业版数据显示，截至10月7日13时，2021年国庆总实时票房超41亿元，2020年超39.67亿元，美团和阿里巴巴的相关报道显示，全国超市的消费金额较上月增长近40%，通过美团App购买，餐厅消费的食品订单金额较去年国庆增长49%

但根据文化旅游和旅游部的数据，中秋国庆期间的出游力度仍然较弱，这可能与我国局部地区疫情反复有关其中，中秋期间国内旅游累计人次已恢复至2019年的87.2%，收入恢复至2019年的78.6%这一水平与今年的端午，清明相比并没有明显提升，国庆假期国内游客5.15亿人次，较2019年同期下降29.9%，国内旅游收入3890.61亿元，较2019年同期下降40.1%

总的来说，2021年国庆。

假期前6天，银联+网联网络交易金额近8.8万亿元，日均交易金额1.46万亿元，较2020和2019年同期分别增长19.9%和61.5%。

可选消费，新兴消费等方向更受关注

最近几天的消费股行情是短期反弹还是彻底反转行情可持续吗从机构观点来看，公募基金普遍认为，过去几年消费板块的整体趋势性行情较难重现，但可选消费，新兴消费等方向存在众多投资机会

例如，中欧基金认为，在经历了二，三季度的调整后，除汽车外的消费股和医药行业整体估值已初步实现回归，建议关注医药细分领域和估值性价比处于历史均值附近的可选消费龙头。

农银消费主题混合基金经理徐文卉认为，10月即进入三季报业绩披露期，三，四季度是很多消费品公司的旺季，大部分公司今年的成绩单基本定调餐饮链和出行链在疫情反复中挣扎求生，后疫情时代财富分化，渠道分散化，营销媒介多元化的大背景下，可选消费保持韧性，必选消费成本转嫁受阻仍在筑底，低渗透率的新兴消费品类维持景气但竞争加剧

因此，在投资方向上，徐文卉建议关注三季报的业绩和来年趋势，选择高景气延续和存在景气反转概率的子行业，如白酒，珠宝等可选消费，医美，宠物等新兴消费，择机布局估值合理，基本面复苏的方向，如必选食品与餐饮供应链，此外，关注四季度节庆类消费中，来自其他领域的潜在高增长方向。

博时基金认为，消费赛道方面，疫情后的消费恢复分为两个阶段，一是20Q4汽车，家电等可选消费取得超额收益，二是21Q2高端消费普遍不及预期短期恢复的困难将影响行业贝塔，但新变化中诸如新人群，新审美，新文化影响下，行业alpha尚存，建议将把消费投资精力花在挖掘alpha收益上

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