证券Ⅱ行业：完善顶层设计推动公募行业高质量发展

日前，证监会发布《关于加快推进公募基金业高质量发展的意见》，这是我国公募基金业高质量发展的纲领性文件促进专业资产管理机构的能力和发展，可以帮助上市公司提高质量，促进资本市场的长期稳健发展，更好地服务居民财富管理需求，有效提升居民获得感《意见》的主要内容分为公募基金本身和其他市场主体两个方面，深入实际地引导变革方向关于公募基金管理人，适当放开牌照，形成有序的行业良性生态，在良性竞争生态下，公募基金迫切需要提高引进来和走出去的开放水平，切实提高治理水平，从绩效考核和绩效激励两个方面强化长效激励约束机制，不同基金管理人应探索差异化发展模式伴随着资产管理行业的快速发展，公募基金迫切需要着力提升投研能力，加强合规和风险控制能力，积极创新产品和业务在监管和市场方面，从个人养老金政策的实施和机构投资者的扩大两个方面努力提高中长期资金的比重，并实施长期考核，有效提高中长期资金的服务能力加强行业基础设施建设，营造方便个人/机构投资的市场环境加快监管转型，提高监管效率在净资产管理时代，中国的公募基金业有着广阔的空间最近几年来，我国公募基金规模稳步增长，下行波动较小，不易受市场行情影响从产品结构来看，非商品占比逐渐上升短期来看，基金公司自身规模和业绩具有一定的稳定性长期来看，居民的财富管理需求越来越大，直接融资和增加股权投资的比重是相互促进的，趋势不变伴随着资本市场改革的深化，中国的资产管理行业，尤其是公募基金行业，有着广阔的发展空间参考国外经验，公募基金的行业集中度先抑后扬公募基金的全球行业市场集中度经历了先抑后扬的过程我国公募基金最近几年来发展迅速，但近十年来，我国公募基金非商品规模CR5/CR10分别从31%/48%下降到25%/42%但参考日本，美国等海外经验，伴随着规模增长放缓，行业集中度不断提高资金被动比例增加，费率趋于降低，从而强化规模效应头部资产管理机构由于先发优势或资本积累而具有较强的扩张能力，也可以依靠较强的产品创新能力，业绩和发行能力，从而拥有稳健领先的规模继续看好具有财富管理优势的券商的投资机会在房住不炒，资管新规，资本市场深化改革等政策推动下，中国居民财富正从投资性房地产，非标理财向标准化，净值化金融资产转变，泛财富管理进入长坡侯雪轨道证券公司作为产品代销的主体和基金公司公募的大股东，从中受益建议关注:一是东方财富，中信证券，CICC 等，在寄售业务上有优势，二是公募基金公司掌门人，业绩贡献大的券商，如兴业证券，招商证券等风险提示市场风险事件和过度波动，经济低迷导致业务和信用风险等

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