诺德股份6001102022年一季报点评：净利率上涨锂电铜箔龙头产能稳步

事件摘要:2022年4月27日，公司发布2022年第一季度报告，实现营收11.12亿元，同比增长25%，净利润1.27亿元，同比增长94%，同比增长52%，扣非后净利润1.1亿元，同比增长80%，同比增长39%财务费用率下降，净利率上升毛利率:22Q1毛利率为23.9%，增长2.2pcts，下降1.7pcts，净利率:22季度净利率为11.4%，同比增长4.1个百分点，环比增长4.5个百分点费用率:22季度公司费用率为11.3%，同比下降2.1个百分点，其中销售，管理，R&D和财务费用率分别为0.6%，3.1%，3.8%和3.8%，同比变化为—0.5个百分点，—1.0个百分点，—2.3个百分点伴随着产能的不断扩大，每吨净利润有望继续增长公司21年铜箔年销量约3.51万吨，同比增长72.74%我们估计22Q1铜箔出货量在9000吨左右，比Q4略低，主要受春节假期影响目前，公司拥有43000吨铜箔的生产能力伴随着青海和惠州两大基地的逐步投产，22年公司产能可达8.5万吨考虑到疫情等影响，我们预计其出货量在5—6万吨左右公司21Q4每吨净利润约13000元/吨，22Q1预计环比持平伴随着全年公司资产结构的优化和产能扩张，其每吨财务费用将持续降低投资建议:我们预计公司2022—2024年净利润分别为8.44，12.93，15.49亿元，同比增长108%，53%，20%，对应18，12，10倍PE的预估值考虑到公司积极扩产，4.5微米铜箔先发优势明显，维持推荐评级风险:新能源汽车销量不及预期，新增产能生产进度不及预期

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